华熙生物(688363)2020年报点评:业绩稳健增长,(2)
投资建议:玻尿酸全产业链龙头,维持“增持”评级
公司作为玻尿酸全产业链龙头,产业化规模居国际前列,品牌效应明显:1)原料业务优势显著并有望进一步受益 HA 获批新食品原料需求空间打开;2)医疗终端产品完善品类布局,润致“娃娃针”等新品有望逐步放量,享受医美行业增长红利;3) C 端护肤领域声量逐步扩大,积极开展新兴渠道及营销媒介的布局,仍具成长空间;4)功能性食品业务处于发展初期,但综合考虑消费习惯变迁和公司独家优势地位,看好该业务中长期为公司打开新的业绩增长点。
考虑公司仍有可能加强功能性护肤业务发展和营销推广,并深入开拓食品、母婴、计生等其他个人消费品领域,短期内费用率水平有所承压。我们调低公司21-22年EPS至1.77/2.27元/股(前值为2.01/2.75元/股),并新增23年EPS预计为2.87元/股,对应PE分别90/70/55倍,维持“增持”评级。
国信零售团队
团队简介及荣誉
专注于新消费、新零售、新营销领域投资研究,覆盖化妆品、医美、珠宝、母婴、生鲜等赛道,以及电商,超市、百货等业态。
2015-2020年,团队多次荣获新财富最佳分析师、水晶球、金牛奖以及21世纪金牌分析师等行业殊荣。
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文章来源:《微体古生物学报》 网址: http://www.wtgswxb.cn/zonghexinwen/2021/0401/526.html